高層幾經(jīng)更迭、塵埃落定后，生命人壽終于上路。

　　今年一季度，生命保費(fèi)約90億元，同比大增約173.6%，市場(chǎng)排名第8。

　　在生命人壽原先的總部所在地上海，生命人壽一季度保費(fèi)超過(guò)5.68億元，市場(chǎng)排名第7位，相比去年同期不到2億元的總保費(fèi)，同比增幅約289.78%。

　　令人大為驚嘆的是，其中個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)新契約高達(dá)5,154.22萬(wàn)元，甚至遠(yuǎn)超過(guò)以個(gè)險(xiǎn)行走江湖多年的友邦、合眾等中外資公司。而與此形成強(qiáng)烈反差的是，同期其個(gè)險(xiǎn)續(xù)期保費(fèi)收入僅841.29萬(wàn)元。

 　　“這幾乎是無(wú)法想象的擴(kuò)張。”一位業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)。

　　資本金松綁

　　無(wú)法想象的擴(kuò)張背后，是生命人壽異于同儕的資源嫁接。

　　一位離職不久的前生命人壽員工稱，今年以來(lái)保費(fèi)的高速增長(zhǎng)，緣于多方面因素，其中的關(guān)鍵，一個(gè)是原新華人壽團(tuán)隊(duì)的系統(tǒng)性移植；另一方面是幾次增資之后，生命人壽的業(yè)務(wù)發(fā)展空間得以充分釋放。

　　公開資料顯示，2010年以來(lái)生命人壽有過(guò)三次增資行為。但年年初生命增資6億元，去年底至今，楊智呈接任總經(jīng)理職位后，進(jìn)行了更為密集的增資計(jì)劃——去年11月生命人壽進(jìn)一步增資7億資本金，而今年一季度再獲股東注資，使資本金達(dá)到了66.7億元；償付能力由2009年的153%提升到2010年的200%的水平。

　　楊智呈在5月接受媒體訪問(wèn)時(shí)表示：“我們希望在年底的時(shí)候，資本金規(guī)模可以達(dá)到100億元以上。這樣就可以基本解決生命人壽未來(lái)兩年內(nèi)的償付能力問(wèn)題。”

　　大手筆增資讓生命人壽有了在個(gè)險(xiǎn)、銀保渠道全面出擊的足夠資本。

　　生命人壽一位不愿具名的內(nèi)部人士則表示，經(jīng)過(guò)兩年多磨合，原新華人壽總精算師、現(xiàn)任生命人壽總經(jīng)理?xiàng)钪浅剩�其所帶領(lǐng)的新任領(lǐng)導(dǎo)班子經(jīng)一系列全盤排兵布陣后，業(yè)績(jī)成效得以初步顯現(xiàn)。

　　一個(gè)動(dòng)作是機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張：據(jù)本刊了解，生命目前的分支機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到了600多家，去年至今年初，開業(yè)了5家分公司，24家中心支公司機(jī)構(gòu)和100多家支公司，“這些新設(shè)的分支機(jī)構(gòu)的分公司擴(kuò)張必然帶來(lái)保費(fèi)增長(zhǎng)。”

　　上述人士透露，生命人壽的點(diǎn)產(chǎn)能超過(guò)50萬(wàn)，一個(gè)較好的縣可以有2個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，一般來(lái)說(shuō)一個(gè)縣有一個(gè)點(diǎn)，“我們有600個(gè)分支機(jī)構(gòu)，差不多就是3個(gè)億的產(chǎn)能。”

　　與此同時(shí)，在別家公司幾乎已經(jīng)是絕路一條的個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在生命人壽似乎也成為迎刃而解的小問(wèn)題。上述人士透露，生命人壽的代理人從去年初的3萬(wàn)激增到至今10萬(wàn)人。

　　至于銀保渠道，同期遭遇到90號(hào)文對(duì)銀保市場(chǎng)的整頓，并且在去年四季度以來(lái)央行多次加息及上調(diào)準(zhǔn)備金率，資金面異常緊張，導(dǎo)致壽險(xiǎn)行業(yè)陷入低增長(zhǎng)。

　　然而，這對(duì)蛻變后的生命人壽而言竟然也不是什么大不了的小麻煩。上海保險(xiǎn)同業(yè)公會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，生命上海分公司一季度的銀保保費(fèi)全線超越原本同等規(guī)模陣營(yíng)的中外資公司伙伴，僅次于國(guó)壽、太平洋(601099,股吧)、新華人壽、泰康、等一二線公司，占據(jù)市場(chǎng)份額5.18%，位列第五。

　　對(duì)此，該人士稱，90號(hào)文件的銀保市場(chǎng)重新整頓下，生命反而重新找到了進(jìn)入的機(jī)遇，陸續(xù)與十多家銀行展開了銀保合作。

　　而另一個(gè)事實(shí)是，去年初生命人壽與農(nóng)行展開戰(zhàn)略合作之后，前者曾豪擲11億元配售4億余農(nóng)行新股，至今尚未脫手。

　　上述業(yè)內(nèi)人士表示，生命人壽新班子到位后對(duì)公司結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，在新人培訓(xùn)、業(yè)務(wù)推動(dòng)、產(chǎn)品提升上都著力提升。

　　不過(guò)，對(duì)于生命人壽的突進(jìn)，亦有質(zhì)疑之聲，最為代表性的推測(cè)是，此前許多壽險(xiǎn)公司的爆發(fā)性增長(zhǎng)莫不與費(fèi)用的高企如影隨形，而生命人壽概莫能外。“（保費(fèi)）要上規(guī)模，不砸錢那是不可能的。”

　　對(duì)此，上述生命人壽人士表示，傭金支出與保費(fèi)規(guī)模大體同比增長(zhǎng)。

　　保額分紅上位

　　無(wú)法否認(rèn)的是，段景泉還在任的2010年，生命的保費(fèi)規(guī)模就已經(jīng)搭建了一個(gè)保費(fèi)穩(wěn)增的基本框架。

　　據(jù)2010年1―10月份業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，生命人壽2010年保費(fèi)收入增長(zhǎng)迅速，到10月底已達(dá)110億元，同比增長(zhǎng)120%，是生命人壽成立以來(lái)最好的水平，而其個(gè)險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)和標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)累計(jì)額均已超過(guò)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手陽(yáng)光人壽和民生人壽。

　　不過(guò)，彼時(shí)的楊智呈原新華班子，已然成為注入生命的新鮮血液，功不可沒(méi)。

　　2009年底，從新華轉(zhuǎn)會(huì)生命的楊智呈班子，其中還包括高煥立、趙子良，分別是原新華人壽銷售中心總經(jīng)理與運(yùn)營(yíng)中心總經(jīng)理。楊此前多年擔(dān)任新華人壽總精算師，并一手建立了新華人壽的產(chǎn)品體系。這三人在新華的特長(zhǎng)就產(chǎn)品與銷售，以專業(yè)技術(shù)見(jiàn)長(zhǎng)的楊智呈一加入生命，就引入之前其在新華時(shí)期首創(chuàng)的“保額分紅”，為今后打造產(chǎn)品內(nèi)涵價(jià)值和保費(fèi)擴(kuò)張埋下了伏筆。

　　去年初，楊智呈到任不就后，由其領(lǐng)精心設(shè)計(jì)的保額分紅分紅產(chǎn)品“紅上紅”就在農(nóng)行全新上市，成為生命2010年度銀保渠道的主力銷售產(chǎn)品。

　　隨后5月生命又緊鑼密鼓地推出楊智呈領(lǐng)銜設(shè)計(jì)的個(gè)險(xiǎn)產(chǎn)品——吉祥三寶理財(cái)保障計(jì)劃，號(hào)稱具有強(qiáng)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的保額分紅理財(cái)產(chǎn)品。

　　去年10月生命又推出“富貴全能年金保險(xiǎn)（分紅型）”在深圳試銷，該產(chǎn)品除了堅(jiān)持保額分紅以外，還與萬(wàn)能賬戶結(jié)合，凡在試銷期間購(gòu)買該產(chǎn)品能免費(fèi)獲得一個(gè)金賬戶，這一帳戶可以讓“富貴全能”的生存金免費(fèi)進(jìn)入帶有保底利率的萬(wàn)能理財(cái)賬戶，相當(dāng)于客戶用所購(gòu)買險(xiǎn)種產(chǎn)生的返還生存金再次進(jìn)行較高收益的投資理財(cái)。

　　在內(nèi)涵價(jià)值更高的期繳業(yè)務(wù)上，目前的生命保費(fèi)結(jié)構(gòu)是，其一季度新單期繳保費(fèi)18.04億，續(xù)期保費(fèi)為6.28億，兩者總計(jì)為24.32億，占到一季度保費(fèi)收入90.78億的26.79%。

　　可以說(shuō)，經(jīng)由一年多的演變，生命人壽超過(guò)半數(shù)的分紅產(chǎn)品都覆蓋上了“保額分紅”的外衣。據(jù)了解,保額分紅是通過(guò)增加保額（無(wú)需核保）的形式返還紅利，在紅利作用下，保險(xiǎn)金額保持復(fù)利遞增走勢(shì)。而此前較常見(jiàn)的現(xiàn)金分紅，其紅利來(lái)源是“費(fèi)差”、“死差”、“利差”等“三差”，紅利的形式是年度紅利和（少量）終了紅利。

　　“保額分紅的紅利來(lái)源除了‘三差’以外，還有其他盈余，可以將保險(xiǎn)公司可能產(chǎn)生的利潤(rùn)來(lái)源也參與分紅，紅利的形式是年度紅利和（多量）終了紅利，資產(chǎn)收益性有較高的預(yù)期，通過(guò)賬務(wù)處理進(jìn)行紅利派發(fā)，節(jié)省派發(fā)成本，相對(duì)增加客戶和公司收益，對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性要求較低，可以投資期限更長(zhǎng)的資產(chǎn)。”汪明芳稱。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士解釋，保額分紅產(chǎn)品具有“平滑回報(bào)”的優(yōu)勢(shì)，這點(diǎn)與萬(wàn)能賬戶的平滑準(zhǔn)備金功能類似，投資收益不佳的年度，公司可以將所有未分配盈余均可平滑作為可分配盈余，全部參與年度紅利分配。保持各年度的分紅平穩(wěn)，不出現(xiàn)太大起伏。

　　投資總監(jiān)“回巢”

　　楊智呈為代表的原新華團(tuán)隊(duì)，并不是全能選手，這個(gè)從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到渠道管理再到兩核（核保、核賠）一脈相承的團(tuán)隊(duì)，其一手打造的保額分紅產(chǎn)品，假若沒(méi)有足夠亮麗投資收益的配合，最終也并不能為股東及客戶帶來(lái)多少實(shí)在的效益。

　　事實(shí)上，2008年末生命人壽原總經(jīng)理李鋼離職后不久，其從平安挖來(lái)的投資總監(jiān)嚴(yán)建紅也辭職而去，前往一家公募基金公司負(fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)。

　　而在更早的以前，在嚴(yán)建紅的任上，生命人壽在投連險(xiǎn)及萬(wàn)能險(xiǎn)這兩大最為直接考驗(yàn)投資能力的產(chǎn)品線上，其產(chǎn)品回報(bào)均是業(yè)內(nèi)之佼佼者。

　　或許是巧合，嚴(yán)建紅離職之后，生命人壽投連險(xiǎn)賬戶投資收益及萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率均有明顯下滑，在上述兩大投資型產(chǎn)品領(lǐng)域的名聲漸漸泯然眾人。

　　不過(guò)，一位知情人士透露，受生命人壽董事長(zhǎng)張俊的極力邀請(qǐng)，嚴(yán)建紅已經(jīng)返回生命人壽，而嚴(yán)建紅數(shù)年前極力爭(zhēng)取成立資產(chǎn)管理公司一事，也于去年底正式獲批。但本刊截稿前其還未正式接任職務(wù)，生命內(nèi)部表示，嚴(yán)目前只暫任資產(chǎn)管理公司籌備委員之一。

　　嚴(yán)建紅的歸來(lái)，并沒(méi)有立時(shí)給生命人壽帶來(lái)投資型險(xiǎn)種保費(fèi)的勃興，但其現(xiàn)有的投連險(xiǎn)賬戶似乎已經(jīng)萌生了新跡象。

　　據(jù)本刊統(tǒng)計(jì)的生命3只進(jìn)取型賬戶中，生命富態(tài)贏家進(jìn)取I與進(jìn)取II累計(jì)收益率（截至4月21日）分別為40.97%與55.53%，在2007年同期成立的賬戶中表現(xiàn)中上，進(jìn)取II是生命表現(xiàn)最好的賬戶業(yè)績(jī)，甚至略超過(guò)泰康同期成立的積極成長(zhǎng)型投資賬戶2個(gè)百分點(diǎn)。而在今年以來(lái)（截至4月21日），生命富態(tài)贏家進(jìn)取II表現(xiàn)強(qiáng)勁，在同類賬戶中性進(jìn)取型賬戶中排名第一。

　　不過(guò)，一直是生命人壽投連險(xiǎn)“瘡疤”的另一進(jìn)取賬戶生命智贏天下精選價(jià)值賬戶，成立數(shù)年以來(lái)累計(jì)收益率僅有-33.89%，該產(chǎn)品的優(yōu)選平衡賬戶成立以來(lái)亦仍有超過(guò)2成的虧損。

　　而在今年4月，生命人壽亦小幅上調(diào)旗下萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品“金滿貫”結(jié)算利率水平至4%，調(diào)整后在同業(yè)之中居于中上水平。這也是兩年多來(lái)生命人壽萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率第一次重返4%的大關(guān)。

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